O Estreito de Ormuz ocupa uma posição central no prêmio de risco geopolítico do mercado de petróleo, e sua reabertura depende de uma negociação entre Teerã e Washington. O preço exigido pelo Irã para reabrir Ormuz inclui o fim do bloqueio naval dos Estados Unidos e mudanças nas restrições que afetam seus portos, enquanto as regras de navegação e trânsito pelo estreito continuam sendo motivo de disputa. Os contatos diplomáticos realizados durante a Assembleia Geral das Nações Unidas primeiro alimentaram expectativas de um acordo, mas depois evidenciaram a distância entre as posições de Teerã e Washington. Para quem possui exposição física ao petróleo bruto do Golfo, esses termos ajudam a definir o prêmio de risco geopolítico embutido nos preços do petróleo.
Bruno Santos, especialista de Inteligência de Mercado da StoneX Brasil, acompanha os mercados de energia dentro da equipe de Inteligência de Mercado. Seu trabalho envolve monitorar oferta e demanda, fluxos comerciais e formação de preços em todo o complexo energético, contexto em que as rotas de exportação do Golfo e os riscos associados a Ormuz influenciam diretamente a precificação do petróleo.
Irã condiciona reabertura de Hormuz ao fim do bloqueio naval
As condições impostas pelo Irã para reabrir o Estreito de Ormuz estão centradas no bloqueio naval dos Estados Unidos, nas restrições aos portos iranianos e nas regras que regem o tráfego marítimo pelo estreito. Essas condições foram discutidas de forma indireta durante a Assembleia Geral da ONU, com mediadores do Catar transmitindo mensagens entre o ministro das Relações Exteriores do Irã, Abbas Araghchi, e representantes dos EUA. Apesar disso, os principais impasses permaneceram sem solução.
As regras de navegação e trânsito continuam sendo um dos maiores pontos de discordância, o que significa que o bloqueio não é o único obstáculo para a normalização do tráfego de petroleiros por Ormuz. Dessa forma, os fluxos de exportação do Golfo permanecem vinculados a uma negociação complexa, e não a uma única concessão.
“O Irã continuou exigindo o fim do bloqueio naval e mudanças nas restrições que afetam seus portos”, afirma Santos.
Postura do Irã na ONU reacende prêmio de risco no petróleo
As expectativas de um acordo rápido sobre o Estreito de Ormuz perderam força após o discurso do presidente iraniano na Assembleia Geral das Nações Unidas, e os preços do petróleo reagiram rapidamente.
Segundo Santos, o pronunciamento deixou claro que “o Irã não cederia à pressão dos Estados Unidos, reduzindo as expectativas de um acordo no curto prazo”.
Como resultado, o petróleo Brent registrou alta de quase 4% em uma única sessão, confirmando o retorno do prêmio geopolítico aos preços da commodity após um período de alívio impulsionado pelo otimismo diplomático. O movimento ocorreu após semanas em que sinais do Irã sobre uma possível reabertura de Ormuz, além de relatos de uma delegação autorizada a manter contatos com Washington, haviam reduzido parte desse prêmio no mercado.
Por que isso importa para os compradores? Porque o prêmio de risco reage tanto aos sinais diplomáticos quanto aos fluxos físicos de petróleo. Assim, declarações de Teerã ou Washington podem redefinir os preços do petróleo antes mesmo de qualquer mudança concreta no fornecimento.
Fluxos de petróleo do Golfo dependem de um acordo crível sobre Hormuz
Os fluxos de exportação de petróleo do Golfo já começaram a se recuperar. Os embarques da Arábia Saudita pelo Estreito de Hormuz alcançaram cerca de 3 milhões de barris por dia ao longo de seis dias, ante aproximadamente 700 mil barris por dia no mês anterior, após ataques que interromperam o funcionamento do oleoduto Leste-Oeste até o Mar Vermelho.
O Iraque também ampliou suas exportações, enquanto os Emirados Árabes Unidos recuperaram parte de seus volumes. Ainda assim, o mercado continua exposto a riscos logísticos concentrados em pontos estratégicos como Hormuz, Bab el-Mandeb e a infraestrutura saudita.
Caso as negociações avancem, afirma Santos, “o prêmio geopolítico pode diminuir rapidamente, especialmente se as exportações da Arábia Saudita e do Iraque continuarem se recuperando”.
O cenário inverso também é válido para o Irã e para Ormuz, já que o fracasso das negociações ou uma escalada das tensões militares podem levar rapidamente o mercado de volta a níveis mais elevados de preços.
Dessa forma, um acordo sobre Hormuz é hoje a variável decisiva para determinar se a recente recuperação dos fluxos físicos de petróleo será duradoura ou permanecerá frágil.
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--- Escrito por: Gus Farrow, Gerente Sênior, StoneX Media
--- Especialista: Bruno Santos, especialista de Inteligência de Mercado, StoneX Brasil.
