Grãos | Chamada de Abertura

Mercado Externo: Qual o sentimento atual do mercado para com as IAs?

Os principais índices acionários norte‑americanos operam em alta na manhã desta quinta‑feira (26). Os agentes interpretam a divulgação dos resultados da Nvidia, que elevaram a volatilidade no segmento financeiro já antes da divulgação, realizada ontem ao final do pregão. As demonstrações financeiras da big tech trouxeram bons números em termos de receita — US$ 68,13 bi, acima do esperado (US$ 66,21 bi) — e de lucro por ação — US$ 1,62, também acima do esperado (US$ 1,53). Além disso, do ponto de vista contábil, a divulgação apresentou bons resultados para o lucro líquido e outros indicadores.

Para os agentes do mercado financeiro, os resultados da Nvidia reduziram parte dos temores sobre a rentabilidade dos investimentos maciços em IAs, tecnologias avançadas, softwares e data centers. Ainda assim, essa preocupação deve permanecer nos próximos períodos, considerando o elevado nível de expectativas de retorno nessas operações. Entende‑se, portanto, que esse sentimento de incerteza deve seguir impactando o mercado de forma recorrente.

No Brasil, a FGV divulgou às 8h o IGP‑M. O indicador recuou 0,73% no mês, em relação a janeiro. Ao observar os principais componentes, verifica‑se que o recuo foi provocado, sobretudo, por uma queda acentuada nos preços ao produtor, no âmbito do atacado — que tem a maior ponderação no índice geral entre os setores analisados. O movimento de baixa é explicado majoritariamente pela forte queda nos preços de matérias‑primas brutas e de commodities agrícolas.

A FGV apontou que, no atacado, os preços do minério de ferro, da soja e do café apresentaram variações negativas mais acentuadas — de 6,92%, 6,36% e 9,17%, respectivamente. No caso da soja, o comportamento baixista reflete a oferta abundante brasileira, diante dos bons resultados da safra 2025/26: as estimativas da StoneX para a produção foram elevadas em 2,3% na última divulgação, para 181,6 milhões de toneladas. Considera‑se, também, o fator de sazonalidade, uma vez que a colheita está em andamento no país, o que eleva as expectativas de oferta no curto prazo.

IGP-M | Componente IPA 

Fonte: FGV

Na Ásia, os mercados encerraram a sessão de maneira mista. O destaque foi o índice Nikkei, no Japão, que estendeu os ganhos e renovou a máxima histórica, à medida que as expectativas sobre uma política fiscal mais dovish seguem influenciando o comportamento dos agentes. A bolsa também acompanhou os ganhos de Wall Street, na esteira da divulgação dos resultados da Nvidia.

Na Europa, os mercados operam em alta, enquanto a temporada de balanços continua promovendo alguma volatilidade.

Soja em alta 

A soja encerrou o pregão noturno em alta, à medida que as expectativas sobre a demanda nos Estados Unidos aumentam no âmbito dos biocombustíveis. Nesta terça‑feira, a EPA enviou à Casa Branca uma proposta para elevar as metas de mistura do RFS (Padrão de Combustível Renovável) em 2026 e 2027 para 24,02 bilhões e 24,46 bilhões, respectivamente (traremos mais detalhes nas próximas publicações). Avanços na política de biocombustíveis tendem a impactar positivamente a demanda por óleo de soja, de modo que os futuros da oleaginosa podem ampliar zonas de suporte técnico.

As expectativas sobre eventuais compras chinesas também foram reacendidas, uma vez que o país asiático retomou as operações após o feriado do Ano Novo Lunar.

No Brasil, os preços da soja no atacado registraram forte recuo em fevereiro, tanto em relação a janeiro/26 quanto a fevereiro/25, conforme matéria da FGV mencionada acima. O comportamento dos preços — via IGP‑M (especialmente o IPA) — reflete a competitividade brasileira, diante de uma safra volumosa e da sazonalidade da colheita.

Milho em alta

O milho também subiu na sessão, acompanhando a soja, em meio à produção de etanol que segue em patamar elevado no país. Na semana passada, foram produzidos 1.113 mbpd, ante 1.118 mbpd na semana anterior. A demanda por milho é fomentada também uma vez que as exportações de etanol dos Estados Unidos seguem em alto nível. Em novembro/25, foram exportados cerca de 5,04 milhões de barris. A trajetória das exportações podem ser visualizadas abaixo:

EUA | Exportações de etanol por mês (milhões de barris)

Fonte: EIA | Elaboração: StoneX

Trigo em alta

O trigo acompanhou o complexo de grãos e fechou em alta, uma vez que o anúncio de intenção de compra de cerca de 650 mil toneladas pela Arábia Saudita movimenta o mercado e adiciona impulsos do lado da demanda. Ainda assim, é provável que a maior parte dos grãos importados, caso a operação se concretize, não venha dos Estados Unidos, dado que o país asiático costuma priorizar outras origens, como a região do Mar Negro.

Na Ucrânia, a ferrovia estatal Ukrzaliznytsia estima que o transporte de grãos aos principais portos do Mar Negro caiu 1,4% na comparação anual, já que ataques russos a algumas linhas ferroviárias prejudicam a logística. O conflito segue injetando viés altista ao trigo, enquanto as tratativas de paz caminham de forma relativamente lenta, devido a impasses envolvendo concessões territoriais.

Nos Estados Unidos, a previsão de precipitações para os próximos 14 dias limitou os ganhos do trigo, após as preocupações climáticas observadas anteriormente.