Oferta de cacau se recupera, mas riscos climáticos seguem aumentando
A recuperação da oferta de cacau está mudando o tom de um mercado que passou os dois anos anteriores reagindo à escassez extrema e preços recordes. Uma produção mais forte na Costa do Marfim ajudou a afastar o cacau das condições de crise, mas o mercado continua delicadamente equilibrado porque os estoques globais ainda não se recuperaram totalmente. Comentários diretos do mercado por Lucca Bezzon apontam para uma transição em que a melhoria na oferta encontra o retorno do risco climático. Agora, os traders de cacau observam se a próxima colheita da África Ocidental pode reconstruir os estoques antes que as preocupações com o El Niño se intensifiquem.
Lucca Bezzon, analista de Inteligência de Mercado da StoneX Brasil, reúne credenciais focadas em inteligência do mercado de commodities, especialmente na oferta, demanda e risco de produção do cacau. Sua perspectiva é particularmente relevante porque a direção dos preços do cacau agora depende de como a recuperação da colheita na África Ocidental interage com a instabilidade climática, a recomposição de estoques e os ajustes na demanda.
Destaques
Dados de entrega da Costa do Marfim foram revisados para cima em cerca de 260 mil toneladas, criando o desenvolvimento mais importante e baixista para o mercado de cacau em 2026 até agora.
Os estoques de cacau permanecem baixos, apesar da melhor oferta da África Ocidental, deixando o mercado sensível a riscos futuros de colheita.
As preocupações com o El Niño estão focadas no período de desenvolvimento da safra, de julho a setembro, quando as condições na África Ocidental tornam-se críticas para a formação das amêndoas.
Recuperação da oferta de cacau pressiona expectativas de preço
A recuperação da oferta de cacau criou um cenário mais baixista para os preços porque os dados de produção da Costa do Marfim mudaram a visão do mercado sobre a oferta disponível. Bezzon afirma que a revisão foi “provavelmente o desenvolvimento mais importante e baixista de 2026 até agora”, após os dados semanais de entrega serem revisados para cima em cerca de 260 mil toneladas. Estimativas de oferta de cacau e avaliações de estoque devem subir à medida que os traders reavaliam a dimensão da recuperação na África Ocidental. Isso importa porque a Costa do Marfim é o maior produtor mundial, então mudanças em suas entregas podem rapidamente reformular as expectativas de preço e o posicionamento de risco no mercado de cacau.
Estoques de cacau mantêm elevado o risco climático
Os estoques de cacau continuam sendo um fator limitante para a confiança do mercado, apesar da oferta atual mais robusta. Bezzon observa que “ainda vemos estoques em níveis baixos”, acrescentando que os inventários “não se recuperaram totalmente dos déficits dos últimos anos”. Como resultado, a recuperação da oferta não elimina a vulnerabilidade, pois estoques reduzidos deixam menos margem para contratempos climáticos na produção. Especificamente, uma colheita mais forte pode aliviar a pressão no curto prazo, mas não neutraliza totalmente o risco de preço se a próxima safra enfrentar perturbações climáticas.
El Niño ameaça a estabilidade da safra de cacau
O risco do El Niño está se tornando central para a estabilidade da safra de cacau, à medida que os traders avaliam as condições para a próxima colheita na África Ocidental. Bezzon diz que os participantes do mercado estão “muito sensíveis ao tema El Niño”, principalmente porque as desafiadoras colheitas de 2023 e 2024 seguiram um El Niño moderado a forte em 2023. A preocupação é que as lavouras de cacau são sensíveis a irregularidades climáticas, e Bezzon destaca as chuvas intensas em junho como um sinal que atrai atenção no mercado. A volatilidade dos preços do cacau pode permanecer elevada durante a janela de desenvolvimento da safra, entre julho e setembro, quando as condições climáticas ajudarão a determinar se a recuperação da oferta pode continuar.
Perguntas Frequentes
Por que os preços do cacau ficaram mais baixistas em 2026?
Os preços do cacau ficaram sob pressão após os dados de entrega da Costa do Marfim serem revisados para cima em cerca de 260 mil toneladas. Bezzon descreveu isso como o desenvolvimento mais importante e baixista de 2026 até agora, pois melhorou as expectativas para a oferta da África Ocidental.
Por que os estoques de cacau ainda são importantes?
Os estoques continuam importantes porque os inventários não se recuperaram totalmente dos déficits dos últimos dois anos. Estoques baixos significam que o mercado pode permanecer sensível a qualquer nova interrupção no fornecimento.
Por que o El Niño é relevante para o cacau?
O El Niño importa porque as lavouras de cacau são sensíveis a irregularidades climáticas, especialmente durante períodos críticos de desenvolvimento. Bezzon afirmou que o mercado acompanha de perto as condições climáticas na África Ocidental à medida que a próxima colheita se desenvolve entre julho e setembro.
Baixe o Relatório Trimestral de Perspectivas para Commodities
Acesse análises sobre os mercados agrícola, de energia, metais e moedas emergentes, além de insights essenciais sobre os fatores que influenciarão esses mercados no próximo trimestre.
--- Escrito por Frédéric Guétin, produtor da StoneX TV
--- Especialista: Lucca Bezzon, analista de Inteligência de Mercado, StoneX Brasil
Cacau
STONEX é o nome comercial usado pela STONEX GROUP INC. e todas as suas entidades associadas e subsidiárias. A StoneX Group Inc. oferece serviços financeiros em todo o mundo por meio de suas subsidiárias, incluindo commodities físicas, títulos, derivativos OTC e negociados em bolsa, gestão de risco, pagamentos globais e produtos em moeda estrangeira, de acordo com a legislação aplicável nas jurisdições em que os serviços são prestados. O grupo de empresas StoneX somente negocia com clientes que satisfaçam os critérios de elegibilidade pertinentes à legislação aplicável à cada empresa específica dentro do grupo. A StoneX Consultoria em Futuros e Commodities é autorizada pela CVM como consultoria de valores mobiliários. A StoneX não é responsável por qualquer redistribuição deste material por terceiros, ou quaisquer decisões comerciais tomadas por pessoas a partir deste material. As informações e/ou fatos contidos neste documento foram obtidas de fontes que acreditamos ser de confiança, mas não há garantias quanto à sua exatidão ou integridade. Estes materiais representam as opiniões, os pontos de vista e as projeções do autor, salvo se indicado o contrário, e não necessariamente refletem os pontos de vista e estratégias de negociação empregadas pela StoneX. Todas as previsões de condições de mercado são inerentemente subjetivas e especulativas, e resultados reais e previsões subsequentes podem variar significativamente em relação a essas previsões. Nenhuma garantia é feita de que essas previsões serão alcançadas, sejam expressas ou implícitas. Todos os exemplos são fornecidos apenas para fins ilustrativos, e não significam a possibilidade de conseguir resultados similares àqueles dos exemplos. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Negociar swaps e derivativos OTC, derivativos negociados em bolsa e opções e títulos envolve riscos substanciais e não é recomendado para todos os investidores. Resultados financeiros passados não são necessariamente indicativos de desempenho futuro. As informações do presente documento não são uma recomendação para negociação nem pesquisa de investimento ou uma oferta de compra ou venda de quaisquer derivativos ou títulos. Elas não levam em conta os seus objetivos específicos de investimento, sua situação financeira ou suas necessidades, e não criam nenhuma obrigação vinculante, junto a nenhuma das empresas da StoneX Group Inc., de realizar qualquer tipo de transação com você. Nós o orientamos a realizar uma investigação independente de quaisquer transações, para determinar se elas são adequadas para você. Flutuações nas taxas de câmbio podem ter efeitos adversos sobre o valor ou preço de determinados investimentos, ou sobre a renda derivada de tais investimentos. Possíveis informações de rentabilidade podem estar sujeitas a tributação. Alguns produtos, por suas especificidades, não são garantidos pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC), administrador, gestor ou outros mecanismos de seguro. As informações presentes neste material técnico são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Os produtos e serviços aqui mencionados podem não estar disponíveis em todas as jurisdições. Nossas subsidiárias estrangeiras não são autorizadas pela CVM a oferecer serviços a investidores Brasileiros, porém, de acordo com Parecer de Orientação CVM n. 33/2005 foi firmado um contrato de apresentação de clientes com a StoneX DTVM, que está devidamente registrada no Banco Central do Brasil e a Comissão de Valores Mobiliários, para que a distribuição a residentes Brasileiros seja feita por meio da DTVM. Reclamações devem ser direcionadas para a Ouvidoria através do e-mail ouvidoria@stonex.com ou através do telefone: 0800 9424685 (2ª à 6ª das 9h às 18h). Nenhuma parte deste material pode ser copiada, fotocopiada ou duplicada, de maneira nenhuma, por meio nenhum, nem redistribuída sem o consentimento prévio, por escrito, da StoneX Group Inc.
Utilizamos nosso capital, conhecimento e profunda experiência para proteger as margens de nossos clientes, reduzir custos e fornecer soluções personalizadas para obter sucesso nos mercados globais competitivos de hoje.
Confiança
Valorizamos relacionamentos próximos e de longo prazo com nossos clientes. Ao oferecer o melhor serviço e suporte tecnológico, nossos clientes confiam em nós para entrar nos mercados mais desafiadores e atender aos seus pedidos mais difíceis.
Transparência
Oferecemos preços competitivos e transparentes, além de entrega garantida e segura em mais de 140 moedas em mais de 185 países.
Especialização
Com insights e informações de todo o mundo, fornecemos aos nossos clientes notícias, dados e comentários agregados de todas as vertentes de nossos mercados, desde interconexões de complexos de commodities até fluxos globais de capital.
