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Oferta de óleo de palma segue sob risco climático

By: Liderança Inovadora, Liderança Inovadora

Grains Vegetable Oils

Oferta de óleo de palma concentrada em dois países pressiona compradores

Os contratos futuros de óleo de palma negociados na Bolsa da Malásia (Bursa Malaysia) atingiram o maior nível em cerca de 20 meses antes de devolver parte dos ganhos, e esse movimento evidenciou o quanto a base de oferta desse mercado é concentrada. Essa concentração é o motivo pelo qual um evento climático regional pode gerar impactos globais: Malásia e Indonésia respondem juntas por quase 90% da produção mundial de óleo de palma. Qualquer perda de produtividade causada por condições de seca ou pelo aumento do risco de incêndios florestais nesses dois países afeta diretamente o balanço global de óleos vegetais. Para compradores comerciais, essa concentração representa um risco estrutural que influencia cada movimento de preço do complexo de óleo de palma.

Isabela Garcia é analista de Inteligência de Mercado da StoneX no Brasil, onde produz análises de mercado e pesquisas de preços de commodities para clientes agrícolas em toda a América do Sul. Seu trabalho abrange os mercados de grãos, oleaginosas e óleos vegetais, monitorando dados de oferta, demanda e políticas que subsidiam as decisões de gestão de risco dos compradores.

Destaques

  • Malásia e Indonésia respondem por quase 90% da produção global de óleo de palma, concentrando o risco de oferta em uma única região.
  • Condições associadas ao El Niño são esperadas entre novembro e fevereiro, com riscos de seca e incêndios florestais que podem comprometer a produtividade.
  • O mandato B50 da Indonésia deve direcionar entre 1,9 milhão e 2 milhões de toneladas de óleo de palma para o consumo doméstico.

 

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Produção concentrada em dois países amplia os impactos de eventos climáticos

A produção de óleo de palma está concentrada na Malásia e na Indonésia em um grau que não se observa em nenhum outro óleo vegetal amplamente utilizado. Por isso, as expectativas de um El Niño mais intenso entre novembro e fevereiro já influenciam o sentimento do mercado. O óleo de palma é especialmente sensível a essas condições climáticas, e os impactos nem sempre ocorrem de forma imediata.

Segundo Isabela, “podemos não observar uma queda significativa na oferta no curto prazo, porque esses efeitos costumam aparecer com um atraso de seis a doze meses”.

Dessa forma, o mercado tende a precificar os riscos muito antes que a redução efetiva da produção se materialize. Essa reação é natural quando a área afetada está concentrada quase integralmente em uma única região do Sudeste Asiático. Para compradores comerciais, isso significa que a disponibilidade futura pode se tornar mais restrita com base em previsões climáticas, e não necessariamente após a colheita.

Mandato B50 da Indonésia reduz volume disponível para exportação

A Indonésia está implementando seu programa de biodiesel B50 em um momento em que o mercado global já opera em um cenário mais apertado. A expectativa é que o programa redirecione entre 1,9 milhão e 2 milhões de toneladas de óleo de palma para o consumo interno.

Os efeitos dessa demanda adicional já são visíveis. As exportações indonésias caíram cerca de 31% em julho, primeiro mês completo de implementação do B50. Além disso, instituições como o Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA) reduziram suas projeções para as exportações do país na próxima temporada.

Enquanto isso, a Malásia mantém seu próprio mandato de mistura desde junho, e a Tailândia continua avançando em iniciativas semelhantes. Assim, o aumento da absorção doméstica não se restringe a um único produtor, mas reflete uma tendência regional.

Em mercados com uma base produtiva mais diversificada, compradores poderiam buscar fornecedores alternativos diante de mudanças de política pública. Contudo, a elevada concentração da oferta de óleo de palma significa que o volume retirado das exportações indonésias possui poucas alternativas de substituição em escala comparável.

Como resume Isabela, “os riscos para a oferta não desapareceram e o balanço global deve permanecer apertado”.

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--- Texto original: Frédéric Guétin, produtor de mídia da StoneX

--- Especialista: Isabela Garcia, analista de Inteligência de Mercado, StoneX Brasil

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Comentários de Abertura

1º de setembro – Os futuros das bolsas ficaram pressionados durante a madrugada, à medida que os riscos de guerra avançam gradualmente, empurrando os preços do petróleo para cima, e com a alta dos rendimentos dos Treasuries. O índice VIX é negociado próximo de 16 nesta manhã, embora tenha passado boa parte das últimas quatro semanas entre 14 e 16, refletindo relativa calmaria em Wall Street. O índice do dólar (DXY) opera perto de 99,6, tendo essencialmente se recuperado da queda de meados de agosto. O petróleo WTI é negociado próximo de US$ 88 nesta manhã, enquanto o Brent gira ao redor de US$ 93 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas operam mistos a em alta. Os mercados de milho, soja e ambos os trigos de inverno registraram novas máximas do movimento durante a madrugada, antes de recuarem desses patamares ao longo das primeiras horas da manhã, quando iniciamos um novo mês de negociações. Os preços do milho cederam modestamente para o campo negativo, enquanto os preços da soja sustentaram ganhos de dois dígitos, apoiados pela força do óleo de soja após um importante anúncio sobre biocombustíveis na segunda-feira.

Arlan Suderman
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31 de agosto – A geopolítica ocupa o centro das atenções no início dos negócios nesta segunda-feira, após um fim de semana de escaladas tanto no Oriente Médio quanto na região do Mar Negro, com os futuros das ações apontando para uma abertura discretamente em baixa e o VIX subindo cerca de 7% no dia — ainda que permaneça relativamente baixo em termos históricos, oscilando acima da marca de 15,4. O dólar devolve parte dos fortes ganhos de sexta-feira, operando em leve queda no início do dia, ao redor de 99,55 no momento em que este texto é escrito. Os Treasuries também tendem a atrair atenção nesta semana, com os rendimentos de longo prazo em alta durante a madrugada: os de 30 anos voltam a subir para 5,25% e os de 10 anos se aproximam de 4,75%, embora os de curto prazo estejam mais contidos, com os de 2 anos operando abaixo de 4,34%. O petróleo começa a semana com força, após a retomada dos confrontos entre EUA e Irã no fim de semana, com o WTI e o Brent de vencimento mais próximo ambos em alta de 2,5% nesta manhã, negociados perto de US$ 85,50 e US$ 90,30, respectivamente. As commodities agrícolas operam majoritariamente em baixa no início do dia, apesar das escaladas em curso entre Rússia e Ucrânia, com uma manchete sobre a Turquia supostamente pressionando por um acordo de navegação no Mar Negro provavelmente desencadeando alguma realização de lucros por parte dos fundos que mantêm posições compradas expressivas.

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